新興国株式投資

『マレーシア株式市場』おすすめ海外新興国投資を経済・国家政策より解説!

これまでも様々な新興国株式銘柄を紹介してきました。

今回はマレーシア株式投資を取り上げたいと思います。

 

マレーシアは東南アジア諸国の中でシンガポールに次ぐ発展国です。

中所得国の罠である一人当たりGDP10,000USDを抜け出すのも間近な国になります。

私は新興国株式は徹底的に張り付いており、各種分析を進めているので、アウトプットの意味も含め、マレーシア株式は魅力的な市場なのか?

という点を発信していきたいと思います。

 

今回のポイント
  • マレーシアは他新興国に先駆けて外資誘致や輸出増加で成功を収め、現在でも経済成長は衰えず、ASEAN主導国としての地位を固めている。
  • 2017年時点で一人当たりGDPも9,818USDと、中所得国の罠である一人当たりGDPが10,000USDを突破間近。
  • 15歳〜34歳までの若い労働人口が大きなボリュームを占めており、今後の20年-30年間は労働人口が減少せず、消費も見込まれるので継続的な経済成長を予測できる。
  • 一人当たりGDPが高くなり賃金上昇により製造業が中国に移った後、サービス産業に転換しても経済成長していることが読み取れる。
  • マレーシアの輸出先・輸入元は中国が最も比率を占めており、中国依存型となる。単純に中国経済が失速をすると、マレーシア経済に直撃する。
  • 新興国株式は投資を考えるとPER20倍程度が限度ですが、マレーシア株式のPERは15倍を超えるものがほとんど。銘柄の中には60倍〜80倍の銘柄もあり、割高感がある。
  • マレーシア株に投資を考えるのであれば貿易面で中国に依存している点は懸念材料があり、政治も混乱状況であることは投資を考える際には頭に入れておきたい。

 

マレーシア概要

まずは国の概要と経済概要をみていきましょう。

マレーシア一般事項

国・地域名マレーシア Malaysia
面積33万290平方キロメートル(日本の0.87倍)
人口3,239万人(2018年、出所:マレーシア統計局)
首都クアラルンプール 人口180万人(2016年)
言語マレー語、英語、中国語、タミール語
宗教イスラム教、仏教、ヒンドゥー教、キリスト教など
公用語マレー語

引用:JETRO「Malaysia」

マレーシア経済概要

項目2019年
実質GDP成長率4.7(%)
名目GDP総額359(10億ドル)
一人当たりの名目GDP10,942(ドル)
鉱工業生産指数伸び率3.0(%)
消費者物価上昇率1.0(%)
失業率3.3(%)
輸出額247,519(100万ドル)
対日輸出額17,138(100万ドル)
輸入額217,606(100万ドル)
対日輸入額15,755(100万ドル)
経常収支(国際収支ベース)7,590
貿易収支(国際収支ベース、財)29,553
金融収支(国際収支ベース)n.a.
直接投資受入額32,648(100万リンギ)
(備考:直接投資受入額)フロー
外貨準備高100,878(100万ドル)
(備考:外貨準備高)金を除く
対外債務残高924,887(100万リンギ)
政策金利3.00(%)
(備考:政策金利)期末値
対米ドル為替レート4.14(リンギ)
(備考:対米ドル為替レート)期末値

引用:JETRO

マレーシアの経済の略歴と現在の成長率

マレーシアは、1957年にイギリスから独立以降、与党連合の「統一マレー国民組織」による長期安定政権が続きました。

1981年に就任したマハティール首相による、日本の経済成長を模倣したルックイースト政策を掲げ、他新興国に先駆けて外資誘致や輸出増加で成功を収めました。

現在でも経済成長は衰えず、ASEAN主導国としての地位を固めまています。以下はマレーシアの経済成長率をグラフで表したものです。

 

マレーシアの経済成長率とGDP推移

参照:IMF Database

 

経済成長率GDP (Billion $)
20008.671102.149
20010.518101.054
20025.391109.834
20035.789120.025
20046.783135.869
20054.976150.352
20065.584170.472
20076.299202.8
20084.832242.035
2009-1.514211.882
20107.528258.647
20115.293302.194
20125.474318.91
20134.694327.869
20146.007342.868
20155.007301.355
20164.45301.255
20175.742318.955
20184.741358.579
20194.5365.303
20204.4381.523
20214.9409.533
20224.84438.681
20234.84470.158
20244.9505.157

 

マレーシアはGDP成長率が5%前後で安定しており、2017年時点で一人当たりGDPも9,818USDと、中所得国の罠である一人当たりGDPが10,000USDを突破間近です。

現状のまま経済成長は進むのか?

というのが今後のマレーシアへの投資を考える上では大事な指標です。

マレーシアの人口ピラミッド

国の経済が発展していくかどうか、検証するためにまず重要となる、人口ピラミッドをみていきましょう。

マレーシアの人口ピラミッド

参照:人口ピラミッド

 

理想的なピラミッド型とはなりませんが、15歳〜34歳までの若い労働人口が大きなボリュームを占めてます。

今後の20年-30年間は労働人口が減少せず、消費も見込まれるので継続的な経済成長を予測できます。

 

労働人口を担保するのが、国の教育レベルになるのですが、マレーシアは小中学校、高校の教育システムが「競争社会」であり、結果的に教育水準は他新興国に比べると高いです。

マレーシアの東大とされるマレーシア大学は、世界大学ランキングでは日本の東京大学、京都大学より下ですが、一橋大学、慶応義塾大学より上位にランクインしています。

つまり教育レベルは高いことが実感できますね。今後の経済発展を考える上では大きなプラス材料となります。

マレーシアGDPの今後の成長

次にマレーシアのGDPの成長を支える、国民の需要と国・企業の供給の側面を見ていきましょう。

マレーシアの実質GDP成長率(需要側・供給側)引用:マレーシア需要供給

まず左グラフの需要面ですが、マレーシアの経済成長は「民間消費」(黄色)が大きなポーションを占めています。これは国内経済が堅調であり、消費が活発に行われている内需主導型の成長であり、他要因に依存しない安定した構造であるといえます

次に右グラフの供給面ですが、サービス業(灰色)が成長を索引している「成熟した産業構造」となっています。一人当たりGDPが高くなり賃金上昇により製造業が中国に移った後、サービス産業に転換しても経済成長していることが読み取れます

 

実際以下の通り、2000年から2018年にかけてサービス業のしめる割合が大きくなっています。

マレーシアの産業別GDP構成

参照:みずほ銀行

マレーシア主要の貿易産品と貿易相手国

上述の通り、GDP成長に占める貿易の寄与度は小さいにも関わらず、貿易産品を生産するために働いている人口はまだまだ多くなっています。

貿易が立ち行かなくなると、マレーシア国内の経済にも大きな影響が出ます。以下はマレーシアの貿易相手国と輸出品目です。

【輸出品目と輸出国内訳】

輸出品目と国別割合

参照:みずほ銀行

グラフを見てみると、原油・石油製品・パーム油など資源に当たる輸出品目の比率が約29%と、マレーシアは資源偏重型となります。

パーム油はアブラヤシの果実から得られる植物油つまりは食用油ですね。

 

そしてマレーシアの輸出先・輸入元は中国・香港・シンガーポールが最も比率を占め中国依存型となりますね。

単純に中国経済が失速をすると、マレーシア経済に直撃します

 

マレーシアの政治と課題

マレーシアの政治の話をすると、2009年に就任したナジブ首相によって設立された国策投資会社「1MDB」(投資対象は不動産や発電所など)の不正会計や不透明な取引問題が発生し、同首相の汚職嫌疑に発展しています。

1MDB=1 Malaysia Developement Berhad

引用:みずほ総合研究所

 

更にナジブ首相は2003年まで就任していたマハティール元首相と確執があり、マハティール元首相が与党を離脱し、

野党と共にナジブ首相の辞任を要求するといった政府内部での混乱が続いています。

 

実際長年政権を維持している与党の得票率は低下傾向により、将来的には政権交代が発生することも見えてきており、国民の政治への不信感が強まっています。

政治の停滞は国民消費や産業発展の足かせになるので、不安要素ですね。

マレーシア株式銘柄・投資信託とetfの購入是非と方法・おすすめはSBIと楽天証券などネット証券会社、配当利回り高い銘柄も存在

次にマレーシアの株式市場の現状をみていきましょう。

銘柄時価総額PER過去1年
リターン
過去3年
リターン
AMMB11.36B7.48-16.22%-17.69%
Axiata39.04B6.23%-9.94%
CIMB Group49.12B9.87-11.92%-0.40%
Dialog18.44B31.379.00%113.73%
DiGi.Com33.98B23.49-6.22%-11.90%
Genting21.33B10.18-20.17%-32.44%
Genting Malaysia17.30B9.63-6.99%-39.29%
Hap Seng Consolidated24.22B38.22-1.22%11.84%
Hartalega20.18B49.2510.56%152.97%
Hong Leong Bank33.39B12.23-22.48%21.40%
Hong Leong Financial18.41B9.73-17.87%10.07%
IHH Healthcare50.80B53.483.39%-8.10%
IOI Corp28.47B44.5-2.58%2.72%
Kuala Lumpur Kepong24.41B39.49-7.13%-4.90%
Malayan Banking95.33B11.68-11.11%3.16%
Malaysia Airport11.32B23.84-15.17%10.36%
Maxis43.01B30.11-4.35%-10.57%
MISC35.09B23.4215.93%7.08%
Nestle34.05B51.21-2.22%91.05%
Petronas Chemicals50.00B13.74-26.04%-12.34%
Petronas Dagangan22.31B29.82-14.86%-4.59%
Petronas Gas31.74B17.91-11.28%-23.18%
PPB26.55B25.922.53%37.71%
Press Metal Bhd19.95B40.9214.62%140.98%
Public Bank73.61B13.31-23.49%-5.67%
RHB Bank23.06B9.475.89%17.35%
Sime Darby14.96B15.44-1.79%-75.31%
Sime Darby Plantation35.11B115.66-1.35%
Tenaga Nasional70.97B18.97-3.26%-6.87%
Top Glove Corp15.16B39.8722.82%127.69%

株式銘柄をそれぞれ見てみると、新興国株式は投資を考えるとPER20倍程度が限度です。マレーシア株式のPERは15倍を超えるものがほとんどです。

すでに割安ではなく、銘柄選択は慎重に実施する必要があります。配当利回りも8%と高いものがありますので、バランスを見て選択しましょう。

銘柄の中には50倍〜80倍の銘柄もあり、割高感があります。

マレーシア株はSBI証券や楽天証券などで投資信託、ETFがあり、購入するのであれば同2社が手間をかけずに簡単にできるのでおすすめです。(売買手数料は取引の往復で4%と高いです)

マレーシア株価チャート:クアラルンプール総合指数

最後にチャートを確認してみましょう。

マレーシアの代表的な指数であるクラルンプール総合指数です。

ここ2年の推移ですが2018年以降継続して下落傾向にあり下げ止まりが見えてきません。

 

クアラルンプール総合指数

参照:楽天証券

 

米中貿易摩擦によって新興国株に暗い影を落としているのが読み取れますね。

マレーシア株式投資についてのまとめ

マレーシア経済は中所得国の罠を抜け出す段階であり、産業も労働集約型の産業から資本集約型への移行が比較的スムーズに進んでいます。

人口ピラミッドを見ても人口ボーナスは継続していますが、貿易面で中国に依存している点は懸念材料があり、政治も混乱状況であることは投資を考える際には頭に入れておきたいですね。

株式市場もPERの水準を考えると割安ではなく、銘柄選択は入念な分析が必要です。少しマレーシアへの株式投資は難しいかもしれません。

おすすめの新興国投資方法

新興国に投資するときはどのフェーズの国の、何に投資をするかを吟味しないといけません。

新興国では経済レベルが上昇する過程で、「土地」→「株」→「給与」の順番に上昇していきます。

以下の図をご覧いただきたいのですがマレーシアは中国と日本の間に存在しています。

既に株式投資もあまり魅力的な投資先ではないのです。

 

土地価格・株価・年収の上昇

株式投資ではフィリピンあたりが、これから株価が上昇する段階にあります。

しかし、フィリピンでは個別株に投資する環境が殆ど整っていませんし、銘柄を選択するのが難しいという難点があります。

しかし、一旦不動産に目を向けるとバングラデシュ不動産という選択肢が浮上してきます。

 

バングラデシュ不動産では銘柄を選択する必要もありません。

Top Field Japanが投資信託の様式に仕立ててお手頃な100万円から投資できるとうにしています。

以下で、バングラデシュ不動産がなぜ魅力的なのか?

バングラデシュ不動産に投資する魅力的な方法とは?

という点についてお伝えしていますので参考にしていただければと思います。

 

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